流動性質押協議允許用戶在不鎖定代幣或維護質押基礎設施的情況下獲得質押獎勵。用戶在存入代幣後會得到可交易可轉移的流動代幣。DAO 控制的智能合約使用選定的節點運營商質押用戶存入的代幣。由於用戶的代幣由 DAO 控制，節點運營者永遠無法直接接觸或使用用戶的代幣。
質押和流動性質押有什麼區別？
傳統質押需要用戶將資金存入智能合約運營的託管帳戶一段時間。根據所選計畫，鎖定期可能從幾天到幾個月不等。在此期間，投資者無法動用其資金。相反，當投資者使用流動性質押服務質押其資金時，這些資金不會被鎖定。代幣持有者收到收據代幣作為其股權的證據。因此，主要區別在於，通過流動質押，您可以隨時完全訪問您的資金，並可以隨時取消質押，而不會產生任何影響。因此，這相當於更高的回報和更大的市場流動性。
流動性質押的運作流程
流動質押的工作原理是將資金存入由智能合約運行的託管帳戶。該平臺發行質押資金的代幣化版本作為回報。這些代幣化版本具有同等價值的回報。用戶仍然可以從質押資金中獲得獎勵，但在流動性質押中，用戶還可以將這些代幣用於其他目的。然後，這些流動性質押代幣（LST）可以從平臺轉出、存儲在另一個地方、進行交易或花費，而不會影響初始存款。
以ETH的流動性質押為例，用戶可以不直接參與傳統質押，轉而向流動性質押平臺提供 $ETH。平臺將收集參與用戶提供的 $ETH，將這些 $ETH 打包成每 32 枚一份分給符合條件的網路驗證者。由這些網路驗證者直接進行傳統質押，質押獲得的收益將由用戶、流動性質押平臺、網路驗證者共同分享。因此，流動性質押相較於傳統質押的門檻更低，收益率也更低。
流動性質押的優勢
消除准入壁壘，無最低ETH持有量限制：流動性權益驗證協議允許Token持有者參與權益驗證；例如，用戶無論其持有的ETH數量是否達到32個，即便持有較少ETH的Token持有者，亦可將資金集中管理，按比例獲取區塊獎勵與費用。
提升資產流動性：用戶可無縫轉移、交易液態權益驗證Token，或利用相關衍生品參與其他DeFi活動，同時保留權益驗證收益，無需鎖定Token。衍生品帶來更高的資本效率。
分擔權益驗證責任：協議委託專業節點運營者處理基礎設施、安全、密鑰管理等複雜技術問題，避免普通Token持有者承擔相關職責。
提高資金利用效率：用戶可在進行生產性活動的同時，保留流動性衍生Token（如在AMM中使用），仍可獲得權益驗證收益，進一步提升收益水準。
流動性質押的風險
智能合約潛在漏洞與風險：在Liquid Staking協議中，支持權益驗證池與衍生Token發行的智能合約可能存在可被利用來挪用資金的漏洞，此類事件可能導致權益驗證ETH損失。為確保安全，需遵循高審計標準並進行嚴格測試。儘管如Lido等協議已接受多輪審計，但風險仍無法完全消除。
中心化趨勢：Lido等協議進行的Liquid Staking愈發流行，或對以太坊網路帶來中心化風險。隨著主要權益驗證衍生品的使用不斷增長，網路效應導致大量權益集中於其中。以Lido為例，其占總權益驗證ETH供應約30%。超過33%的滲透率增加了交易審查、安全風險以及監管機構利用中心化控制點的可能性。保持利益相關者平衡以防止系統性失衡至關重要。
治理Token主導：諸多Liquid Staking協議發行了可用於指導協議行動的治理Token，如Lido的LDOToken，允許對更新進行投票。Token高度集中於特定實體，對權益驗證ETH持有者在傭金率和風險政策等方面的決策產生影響。為防止財閥控制，需創新治理並推進去中心化。
流動性質押的市場數據
當前，當前流動性質押治理代幣的市值$4,803,296,279，24小時交易量$284,370,572；其中，Lido DAO總市值$2,353,549,399，Frax Share總市值$918,622,630，Rocket Pool總市值$544,755,646。
（Total Value Locked ETH LSDs）
流動性質押的熱門生態
Lido
Lido Finance協議於 2020 年推出，總體而言是最好、最著名的流動質押平臺。該專案最初是專門針對以太坊網路的可行的質押解決方案。從那時起，它已將其功能擴展到其他生態系統，例如Polygon、Solana 和 Kusama ( KSM )。
存入質押資金後，用戶會收到“st”形式的衍生品（例如stETH）和資產代碼的名稱。然後可以提取這些資金以用於超過 27 個 DeFi 應用程式和加密錢包。Lido 的質押獎勵範圍為 4.8% 至 15.5%，對於其流動性質押服務，Lido 收取 10% 的費用。
Rocket Pool
Lido 的一個很好的替代方案是Rocket Pool，它是一個用於質押以太坊的去中心化平臺。Rocket Pool 於 2016 年推出，使用戶能夠質押和運行無需許可的節點。然而，此功能允許您用少於 32 ETH 進行質押，同時賺取高達 8.98%年利率的質押獎勵以及用於保護平臺的 RPL 抵押品。或者，您可以使用其流動性質押服務來質押 ETH並接收年利率高達 3.15% 的rETH流動性代幣。
Hubble
Hubble協議允許在其流動平臺上抵押加密資產進行借貸。它是在參加 Solana 駭客馬拉松後開始流行的，但讓這個平臺脫穎而出的是它的借貸服務。該協議允許投資者以加密貨幣為抵押借款，並將借來的代幣用作其他 DeFi 平臺的抵押品。
USDH穩定幣用於該平臺的加密貸款服務。 您可以用多種類型的抵押品鑄造 USDH，並隨時償還。這意味著 Hubble 支持多種資產，並允許您從不同的網路存款，從而提供高達 11 倍的抵押品杠杆。
總結
相較於傳統質押協議，流動質押為用戶帶來了諸多優勢。投資者得以擺脫等待鎖定期結束才能動用資金的束縛，實現更加便捷的操作，同時收益亦有所增加。在保持正常從質押資金中獲取收益的前提下，隨著流動性質押代幣的引入，用戶在其他去中心化金融（DeFi）網路中還可獲得額外的收益。用戶可隨時取消質押的特性，使得流動質押對更廣泛的投資者具有吸引力。
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