LSD是一種新的、充滿希望的敘事，已經在去中心化金融（DeFi）領域出現。它是指一系列基於Liquid Stake Derivatives（LSD）的協議，這些協議涵蓋了DeFi生態系統的各個方面，包括去中心化交易所（DEX）和借貸平臺等經典的DeFi組件，以及利用LSD獨特屬性的更複雜的專案。
1、LSD的現狀
Liquid Stake專案為DeFi中的LSD賽道奠定了基礎。這些專案作為第一層，在此基礎上構建更複雜和創新的產品。當下，若以層級劃分LSD 賽道，SSV Network，Obol Labs 等 DVT 技術服務商可視為 L0。DVT 技術可以使驗證器更穩定、更安全行使簽名責任。作為層級首個發行代幣的專案，SSV Network 在品牌知名度方面佔據先發優勢。
Lido、Ankr、Coinbase 等 LST 發行商則可視為 L1。L1 主要是傭金模式，用戶主要獲益點來自 ETH 的 POS 收入。上海升級之後，根據統計數據，L1 層級專案數竟遠多於於接下來的 L2 層級，超出第一版 MAP 預測，但經調查發現，20% 以上正在測試網階段。根據 Defilama 數據，Lido 佔據流動性質押份額的 74.45%。Lido 與 Rocket Pool 占 82.5% 左右，以 Coinbase 為首的中心化交易所發行的 LST 占流動性質押比例 12% 以上，留給其他去中心化質押的空間狹隘。
基於 LST 設計出的固收類產品，穩定幣，收益聚合等佔據 L3 層級，也就是大家常說的 LSDFi。在這一層級，數量最多的是基於 LST 的穩定幣，都是將 LST 列為質押品行列，幾乎都支持其他穩定幣和 ETH/WETH 等。借貸，杠杠化專案較少，這類專案的缺少直接導致收益聚合類專案、結構化策略類專案數量暫時較少。類似 Yearn 的收益池，Shield 利用期權的結構化產品，Pendle 的固收產品的出現與發展將進一步推進收益聚合類專案、結構化策略類專案出現；利用自身 Token 補貼提高質押收益率的專案在上海升級之後無論 Token 還是 TVL 下跌迅速。
2. LSD的規模
隨著以太坊網路從PoW轉向PoS，越來越多的用戶參與了ETH的質押，目前已經有超過2300萬個ETH被質押。這也催生了LSD的快速增長，目前LSD的總市值已經超過160億美元。LSD的主要提供商是Lido，其佔據了市場份額的31.6%。
此外，BNB 生態系統中的流動性質押也很活躍，總質押價值約為 1.5 億美元。和 ETH 流動性質押相似，BNB 質押者獲得流動性質押 BNB，可在 DeFi 的其他領域中使用，進一步產生收益。
3. LSD的發展未來
從 Lido，Stader，Bifrost 等 LSD 的多鏈規劃中可以看出，LSD 業務多鏈化是一個必然趨勢，僅從質押角度出發，只要 POS 機制，理論上都可以創建 LSD。但從以上這些專案的案例中，絕大多數 LSD 專案應該是從某條鏈或者某生態起步後再開始做其他公鏈。
目前，LSD正在成為DeFi領域的主要力量之一。未來可能會出現專門針對LSD的DEX或聚合器。LSD籃子的概念可以將多種流動質押解決方案合併到一個籃子中，分散風險並使投資LSD更加方便。許多協議如AcidDAO和parallaxfin提供了投資於原始LSD衍生的各種籃子並實施不同策略的機會。Pendle.fi提供了一種獨特的購買期貨平臺，允許用戶以折扣價購買ETH並稍後收到，並將其投資於指定的LST。一些協議像asymetrix_eth探索了非對稱收益分佈，類似於彩票系統，其中一些獲勝者分享一段時間內的所有質押獎勵。
4. LSD帶來的機遇
DeFi 與 LSD 行業的融合是一個重要趨勢，而 LSDfi 正是這種演變的結果。隨著這一趨勢的發展，LSD 正在成為 DeFi 的主要力量之一。目前，LSDfi 已經發展成為 DeFi 中的一個獨立領域，並且正在取得積極進展。它不僅包括經典的 DeFi 協議，還涵蓋了更複雜的協議，如 Baskets 協議、穩定幣、收益策略等等。
並且，隨著以太坊網路向PoS轉型，質押ETH將成為越來越多用戶的選擇，而LSDFi則可以為質押者提供更多的流動性和收益機會。目前，LSD協議中鎖定的資金僅占LSD總市值的2.4%，這意味著LSDFi還有很大的成長空間。
5. 總結
LSD 已成為任何權益證明（PoS）生態系統中的標準，並且已經成為 DeFi 的主要趨勢之一。LSD 提供了持續、低風險的被動收入來源，並有助於維護區塊鏈。LSDfi 是 LSD 的邏輯延伸，創建了一個能夠產生大量收入的完整經濟體，同時簡化了與 LSD 專案的交互。
更多解讀可關注Aibit媒體帳戶即時獲取！本文僅作為參考，不代表任何立場，不作為任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。
Website: www.aibit.com
Facebook: https://www.facebook.com/aibitcom
X: https://twitter.com/aibitcom
Telegram (CN): https://t.me/aibitcom_cn
Telegram (EN): https://t.me/aibitcom
Telegram (Announcements): https://t.me/aibitcom_announcements
Discord: https://discord.com/invite/aibitcom
Medium: https://medium.com/@aibitcom
Youtube: https://www.youtube.com/@aibitcom