自动化做市商（AMM）是一种去中心化交易平台(DEX) 协议，使用户能够直接交易数字资产，无需第三方中介。自动化做市商是去中心化交易所（DEX）最为关键的技术之一，已被证明是最具影响力的DeFi创新之一，它们能够为一系列不同代币创建和运行可公开获取的链上流动性。
什么是自动化做市商(AMM)？
自动做市商（AMM）使用演算法对流动性池中的资产进行定价，从而实现不可阻挡、自动化和分散的交易。它允许数位资产在未经许可的情况下自动交易，方法是使用流动性池而不是传统的买卖双方市场。在传统的交易平台上，买家和卖家为资产提供不同的价格。当其他用户发现一个上市价格是可以接受的，他们执行交易，该价格成为资产的市场价格。股票、黄金、房地产和大多数其他资产都依赖于这种传统的市场结构进行交易。但是，AMM有不同的资产交易方法。
AMM是去中心化金融（DeFi）独有的金融工具。这项新技术是分散的，始终可用于交易，并且不依赖于买卖双方之间的传统互动。这种交换资产的新方法体现了以太坊、加密和区块链技术的理想，即没有一个实体控制系统，任何人都可以构建新的解决方案并参与其中。
自动化做市商(AMM)的运作过程
自动做市商 (AMM) 代表了去中心化交易所 (DEX) 领域的范式转变，为 ETH/DAI 等交易对提供了独特的机制，而无需传统的交易对手。与根据订单簿匹配买家和卖家的中心化交易所不同，AMM 在点对合约 (P2C) 的基础上运行，交易在用户和智能合约之间执行，从而简化了流程并消除了对订单类型的需求。
AMM 的核心是流动性池，由流动性提供者(LP) 维护，流动性提供者将等量的代币“锁定”到智能合约中。这种模式与传统交易所形成鲜明对比，传统交易所的流动性通常来自交易所的储备或个别做市商。 AMM 使用预先编程的数学公式（例如恒定乘积做市商模型）根据供应量调整价格，并确保池中资产比率的平衡。
什么是流动性资金池？
在AMM发挥作用之前，流动性是以太坊上去中心化交易所（DEX）的挑战。作为一项介面复杂的新技术，它的买家和卖家的数量很少，这意味着很难找到足够多的人愿意定期交易。 AMM透过创建流动性池，并为流动性提供者提供向这些池提供资产的奖励来解决流动性有限的问题。池中的资产越多，池中的流动性越强，在分散的交易所进行交易就越容易。
在AMM平台上，使用者不在买家和卖家之间进行交易，而是使用流动性池进行交易。从本质上讲，流动性池是一个共用的代币池。用户为流动性池提供代币，池中代币的价格由数学公式确定。通过调整公式，可以针对不同目的优化流动性池。
任何链上使用者都可以通过向AMM的流动性池提供代币来成为流动性供应商。流动性提供者通常通过向池提供代币来赚取费用。该费用由与流动性池互动的交易者支付。
自动化做市商(AMM)的算法类型
AMM有多种类型，目前恒定函数做市商（CFMM）是AMM中最受欢迎的一类，它们被应用于实现数字资产的去中心化交换。这些AMM交易所基于一个常数函数，即交易对的综合资产储备必须保持不变。在非托管AMM中，交易对的用户存款集中在一个智能合约中，任何交易者都可以利用该合约获得代币互换流动性。因此，用户根据智能合约（集合资产）进行交易，而不是直接与交易对手（如订单交易）进行交易。自2017年以来，市场上已出现了三种恒定函数做市商的初步设计：恒定乘积做市商（CPMM）、恒定和做市商（CSMM）、恒定平均值做市商（CMMM）。
恒定乘积做市商（CPMM），其在Bancor和Uniswap中得到普及。CPMM基于函数x*y=k，该函数根据每个代币的可用数量（流动性）确定两种代币的价格范围。当代币X的供给增加时，Y的代币供给必须减少，反之亦然，以保持恒定的乘积K。在绘制这个函数时，结果呈现出来的是一个双曲线，流动性总是可用的，但价格会越来越高，两端接近无穷大。
自动化做市商(AMM)的优势
区块链驱动的去中心化交易：AMM作为区块链创新的产品，促进了不需要中介机构的去中心化交易环境。 AMM 用户无需注册、无需披露个人信息或信任第三方来管理其资金即可进行交易。用户唯一需要的是拥有一个自我托管的钱包，以确保更高水平的安全性和对其资产的控制。
增强的流动性访问：AMM 为交易者提供了访问各种交易对的优势，其中一些交易对可能无法在传统交易所上获得。此外，它们还提供能够同时处理多种资产的流动性池，从而实现更复杂和多样化的交易策略。
降低交易费用：与中心化交易所通常收取的高额费用（依赖这些费用作为其主要收入来源）相比，AMM 的运营费用明显较低。这种费用结构使交易更加经济和高效。例如，流行的 AMM Uniswap 对每笔交易仅收取 0.3% 的费用。
算法定价：AMM采用算法来设定资产的价格，这有助于消除中心化交易所中常见的某些定价风险。其中一种风险是抢先交易，即交易者利用有关即将进行的交易的预先知识。 AMM 中资产价格的算法确定有助于打造更加公平、稳定的交易环境。
灵活性和集成：AMM 的开源性质允许它们集成到各种 DeFi 协议中，而不仅仅是交易。这包括借贷领域的应用。这种灵活性不仅体现了 AMM 的适应性，还通过支持一系列金融服务和创新来丰富 DeFi 生态系统。
自动化做市商(AMM)的风险
无常损失：与流动性池相关的风险之一是无常损失。当集合资产的价格比率波动时，就会发生这种情况。当集合资产的价格比率偏离其存入资金的价格时，LP将自动遭受损失。价格变动越大，造成的损失就越大。无常损失通常会影响包含不稳定数字资产的代币池。
然而，这种损失是无常的，因为价格比率有可能恢复。只有当LP在价格比率恢复之前撤回所述资金时，损失才成为永久性的。另外，请注意，交易费用和LP代币质押的潜在收益有时可以弥补此类损失。
滑点：滑点基本上发生在DEX报价价格变化时，即从报价时间到掉期时间。 AMM 通常提供设定滑点限制的工具。这有助于交易者限制他们的滑点，并更好地控制他们的交易。
低资本效率的问题：AMM因为需要大量的流动性来达到与基于订单簿交易所相同的水平。因为只有在定价曲线开始呈指数变化时，AMM流动性的很大一部分才可用。因此，由于经历了极大的滑点，大多数流动性将永远不会被理性交易者所使用。AMM流动性提供者无法控制向交易者提供的价格点，这导致一些人将AMM称为“懒惰的流动性”，即未充分利用和供应不足。同时，基于订单簿交易所的做市商，可以精确控制他们想买卖代币的价格点。这导致了非常高的资本效率，但同时需要积极参与和监督流动性供应。
自动化做市商(AMM)的热门DEX
Uniswap
Uniswap 于 2018 年推出，基于以太坊构建，是领先的 DEX，以其广泛的流动性而闻名。它的开源性质导致了无数的改编和迭代。 Uniswap 的流动性池通常包含两种不同的代币，提供简单且用户友好的交易体验。
SushiSwap
SushiSwap 作为 Uniswap 的一个分支出现，保留了父协议的大部分功能，但引入了 SUSHI 代币。该代币可以作为流动性提供者的额外激励，增强奖励并有可能吸引更多参与者加入其生态系统。
PancakeSwap
虽然其基本结构与 Uniswap 类似，但 PancakeSwap 的不同之处在于迎合币安智能链（BSC）上的山寨币。对 BSC 代币的关注提供了诸如降低交易费用和减少延迟等优势，尤其是考虑到以太坊的网络拥塞问题。
Balancer
虽然与同类产品相比较小，但 Balancer 在其 AMM 协议中提供了独特的功能。它支持多达八种不同代币的流动性池，有助于实现更稳定的定价动态。与其他交易费用由平台决定的 DEX 不同，Balancer 允许流动性池创建者设定自己的费用。这一功能刺激了池之间的竞争，并为用户提供了创建选择性参与的私人流动性池的灵活性。
Curve
Curve采用了混合型CFMM的机制，创造了一种曲线，这种曲线在其核心范围内具有恒定和的无滑点稳定的特性，又在曲线两端保证了流动性的存在，这样的机制是的其能够为稳定币在DEX上的交易提供极低的滑点同时，保证了流动性。
总结
自动做市商制度堪称一项革命性的创新。尽管在交易深度和交易定价权等方面尚存不足，但其去中介化、自动化以及交易便捷等优点使得其在无订单薄的条件下仍能完成交易，开创新型的交易模式。当前，自动化做市商仍处于发展初期，但其展现出的巨大潜力预示着未来将取得更多突破。
更多行情分析可关注Aibit媒体账户实时获取！本文仅作为参考，不代表任何立场，不作为任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。
Facebook: https://www.facebook.com/aibitcom
X: https://twitter.com/aibitcom
Telegram (CN): https://t.me/aibitcom_cn
Telegram (EN): https://t.me/aibitcom
Telegram (Announcements): https://t.me/aibitcom_announcements
Discord: https://discord.com/invite/aibitcom
Medium: https://medium.com/@aibitcom
Youtube: https://www.youtube.com/@aibitcom