流动性质押协议允许用户在不锁定代币或维护质押基础设施的情况下获得质押奖励。用户在存入代币后会得到可交易可转移的流动代币。DAO 控制的智能合约使用选定的节点运营商质押用户存入的代币。由于用户的代币由 DAO 控制，节点运营者永远无法直接接触或使用用户的代币。
质押和流动性质押有什么区别？
传统质押需要用户将资金存入智能合约运营的托管账户一段时间。根据所选计划，锁定期可能从几天到几个月不等。在此期间，投资者无法动用其资金。相反，当投资者使用流动性质押服务质押其资金时，这些资金不会被锁定。代币持有者收到收据代币作为其股权的证据。因此，主要区别在于，通过流动质押，您可以随时完全访问您的资金，并可以随时取消质押，而不会产生任何影响。因此，这相当于更高的回报和更大的市场流动性。
流动性质押的运作流程
流动质押的工作原理是将资金存入由智能合约运行的托管账户。该平台发行质押资金的代币化版本作为回报。这些代币化版本具有同等价值的回报。用户仍然可以从质押资金中获得奖励，但在流动性质押中，用户还可以将这些代币用于其他目的。然后，这些流动性质押代币（LST）可以从平台转出、存储在另一个地方、进行交易或花费，而不会影响初始存款。
以ETH的流动性质押为例，用户可以不直接参与传统质押，转而向流动性质押平台提供 $ETH。平台将收集参与用户提供的 $ETH，将这些 $ETH 打包成每 32 枚一份分给符合条件的网络验证者。由这些网络验证者直接进行传统质押，质押获得的收益将由用户、流动性质押平台、网络验证者共同分享。因此，流动性质押相较于传统质押的门槛更低，收益率也更低。
流动性质押的优势
消除准入壁垒，无最低ETH持有量限制：流动性权益验证协议允许Token持有者参与权益验证；例如，用户无论其持有的ETH数量是否达到32个，即便持有较少ETH的Token持有者，亦可将资金集中管理，按比例获取区块奖励与费用。
提升资产流动性：用户可无缝转移、交易液态权益验证Token，或利用相关衍生品参与其他DeFi活动，同时保留权益验证收益，无需锁定Token。衍生品带来更高的资本效率。
分担权益验证责任：协议委托专业节点运营者处理基础设施、安全、密钥管理等复杂技术问题，避免普通Token持有者承担相关职责。
提高资金利用效率：用户可在进行生产性活动的同时，保留流动性衍生Token（如在AMM中使用），仍可获得权益验证收益，进一步提升收益水平。
流动性质押的风险
智能合约潜在漏洞与风险：在Liquid Staking协议中，支持权益验证池与衍生Token发行的智能合约可能存在可被利用来挪用资金的漏洞，此类事件可能导致权益验证ETH损失。为确保安全，需遵循高审计标准并进行严格测试。尽管如Lido等协议已接受多轮审计，但风险仍无法完全消除。
中心化趋势：Lido等协议进行的Liquid Staking愈发流行，或对以太坊网络带来中心化风险。随着主要权益验证衍生品的使用不断增长，网络效应导致大量权益集中于其中。以Lido为例，其占总权益验证ETH供应约30%。超过33%的渗透率增加了交易审查、安全风险以及监管机构利用中心化控制点的可能性。保持利益相关者平衡以防止系统性失衡至关重要。
治理Token主导：诸多Liquid Staking协议发行了可用于指导协议行动的治理Token，如Lido的LDOToken，允许对更新进行投票。Token高度集中于特定实体，对权益验证ETH持有者在佣金率和风险政策等方面的决策产生影响。为防止财阀控制，需创新治理并推进去中心化。
流动性质押的市场数据
当前，当前流动性质押治理代币的市值 $4,803,296,279，24小时交易量$284,370,572；其中，Lido DAO总市值$2,353,549,399，Frax Share总市值$918,622,630，Rocket Pool总市值$544,755,646。
（Total Value Locked ETH LSDs）
流动性质押的热门生态
Lido
Lido Finance协议于 2020 年推出，总体而言是最好、最著名的流动质押平台。该项目最初是专门针对以太坊网络的可行的质押解决方案。从那时起，它已将其功能扩展到其他生态系统，例如Polygon、Solana 和 Kusama ( KSM )。
存入质押资金后，用户会收到“st”形式的衍生品（例如stETH）和资产代码的名称。然后可以提取这些资金以用于超过 27 个 DeFi 应用程序和加密钱包。Lido 的质押奖励范围为 4.8% 至 15.5%，对于其流动性质押服务，Lido 收取 10% 的费用。
Rocket Pool
Lido 的一个很好的替代方案是Rocket Pool，它是一个用于质押以太坊的去中心化平台。Rocket Pool 于 2016 年推出，使用户能够质押和运行无需许可的节点。然而，此功能允许您用少于 32 ETH 进行质押，同时赚取高达 8.98%年利率的质押奖励以及用于保护平台的 RPL 抵押品。或者，您可以使用其流动性质押服务来质押 ETH并接收年利率高达 3.15% 的rETH流动性代币。
Hubble
Hubble协议允许在其流动平台上抵押加密资产进行借贷。它是在参加 Solana 黑客马拉松后开始流行的，但让这个平台脱颖而出的是它的借贷服务。该协议允许投资者以加密货币为抵押借款，并将借来的代币用作其他 DeFi 平台的抵押品。
USDH稳定币用于该平台的加密贷款服务。 您可以用多种类型的抵押品铸造 USDH，并随时偿还。这意味着 Hubble 支持多种资产，并允许您从不同的网络存款，从而提供高达 11 倍的抵押品杠杆。
总结
相较于传统质押协议，流动质押为用户带来了诸多优势。投资者得以摆脱等待锁定期结束才能动用资金的束缚，实现更加便捷的操作，同时收益亦有所增加。在保持正常从质押资金中获取收益的前提下，随着流动性质押代币的引入，用户在其他去中心化金融（DeFi）网络中还可获得额外的收益。用户可随时取消质押的特性，使得流动质押对更广泛的投资者具有吸引力。
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